信用建設(shè) Creva
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作者：信息部 來源：經(jīng)濟日報 發(fā)表時間：2016-07-04 15:53:48
在信用經(jīng)濟時代，人與人、企業(yè)與企業(yè)、國家與國家之間的合作、投資，幾乎都離不開信用。但目前我國信用評級行業(yè)存在著評級客觀性不夠、公信力不高、辨識度不強等亟待解決的問題。應(yīng)從機構(gòu)自律和行業(yè)監(jiān)管兩方面著手，夯實國內(nèi)評級行業(yè)可持續(xù)良性發(fā)展的基礎(chǔ)——
近期，伴隨著債券違約頻發(fā)，我國信用評級行業(yè)備受關(guān)注。信用評級是現(xiàn)代市場經(jīng)濟中社會信用體系的重要組成部分，其根本目的在于揭示受評對象違約風(fēng)險大小。信用評級業(yè)在維護市場經(jīng)濟秩序、促進資本市場發(fā)展、協(xié)助銀行提高信貸質(zhì)量以及提高證券債券發(fā)行質(zhì)量和效率等方面，可以發(fā)揮重要作用。
信用評級作用大
在市場經(jīng)濟中，每個市場主體、每一經(jīng)濟活動都可能會有風(fēng)險。信用評級作為溝通債務(wù)人與債權(quán)人信任的橋梁，能夠最大限度地減少市場信息不對稱。由此，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，信用評級結(jié)果的高低，將直接影響企業(yè)融資成本。
信用評級機構(gòu)作為重要的市場監(jiān)督機制，屬于金融市場的“基礎(chǔ)設(shè)施”。金融市場的快速發(fā)展，使得信用評級定價功能更加凸顯。目前，我國債券市場存量55.4萬億元，公司類信用債15.11萬億元。信用評級機構(gòu)如果不能有效發(fā)揮其揭示風(fēng)險的作用，可能會導(dǎo)致部分投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至直接影響金融市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
當(dāng)前，國內(nèi)正力推資產(chǎn)證券化，這是個復(fù)雜的融資過程，存在許多不確定因素，很多基礎(chǔ)資產(chǎn)外界無法看到，并且有些信息和數(shù)據(jù)一年只發(fā)布一次，外界對于企業(yè)信用的高低只能靠評級來判斷。一個良好的信用評級環(huán)境有助于提高市場效率，穩(wěn)定市場秩序，強化市場監(jiān)管，對促進資產(chǎn)證券化交易的順利進行起著重要作用。
從國際上看，雖然我國已是世界第二大經(jīng)濟體和最大債權(quán)國，但與西方評級機構(gòu)百年發(fā)展史相比，我國評級業(yè)起步晚，發(fā)展尚處于起步階段，在國際上還沒有建立起話語權(quán)。缺失話語權(quán)的我國金融市場，不斷遭受被國際評級機構(gòu)“壓低”信用評級的困境，中國海外融資的成本也同時大大增加。
專家表示，無論是從國內(nèi)現(xiàn)實需求出發(fā)，還是國際外部環(huán)境倒逼，都要求我國必須重視國內(nèi)評級行業(yè)的健康發(fā)展和超越式發(fā)展。
提升評級公信力
信用評級，理應(yīng)建立在信用基礎(chǔ)之上。中國人民大學(xué)校長助理吳曉求認(rèn)為，改革開放近40年來，我國經(jīng)濟金融發(fā)展成就非常大。但值得警惕的是，社會信用體系的破壞比較嚴(yán)重。信用體系的建設(shè)過程是市場經(jīng)濟成熟的過程，信用評級體系的基礎(chǔ)建設(shè)就是誠信建設(shè)。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，需要注意的是，近年來在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，企業(yè)信用評級一般而言應(yīng)該下降，但實際上很多企業(yè)的評級卻在走高，甚至有些地方融資平臺的評級也在逐步走高。信用級別走高只有兩種可能：要么是之前的評價不客觀，現(xiàn)在符合情況；要么就是故意調(diào)高級別。不管是哪種情況，都說明一些國內(nèi)信用評級缺乏客觀性和公信力。
他說，目前國內(nèi)信用評級業(yè)對于風(fēng)險的大小區(qū)分度不強，導(dǎo)致同一級別里的企業(yè)信用水平差異很大，甚至可以區(qū)分出三四檔的差異。在等級區(qū)分度不高的背景下，企業(yè)債券發(fā)行定價環(huán)節(jié)難以形成差異化的市場利率，信用評級機構(gòu)在風(fēng)險識別和價格發(fā)現(xiàn)方面的作用不能有效發(fā)揮。
對外貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟倫理研究中心主任劉寶成認(rèn)為，在國內(nèi)的信用評級市場，發(fā)行債券是強制評級，很多企業(yè)如果需要信用評級往往是“花錢買評級”，如政府債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等等，只要花上一定的費用，就可獲得較高評級。
不少專家表示，目前我國對評級機構(gòu)的監(jiān)管較為分散，且為多頭監(jiān)管，不同的業(yè)務(wù)品種對應(yīng)不同的管理單位。同時，國內(nèi)評級機構(gòu)在對同一主體的評級往往缺乏連續(xù)性，往往是在交易主體有需要時才進行評級，未形成常態(tài)化的評級制度，加上各機構(gòu)在評級方法、評級指標(biāo)、信用級別設(shè)置等方面存在較大差異，評級標(biāo)準(zhǔn)缺乏科學(xué)性和規(guī)范性，導(dǎo)致評級結(jié)果比較混亂，不利于識別和判斷風(fēng)險。
監(jiān)管自律兩手抓
專家表示，信用是信用評級業(yè)的立身之本，應(yīng)從機構(gòu)自律和行業(yè)監(jiān)管兩方面著手，加強評級機構(gòu)誠信建設(shè)，夯實國內(nèi)評級行業(yè)可持續(xù)良性發(fā)展的基礎(chǔ)。
要培育具有權(quán)威性的信用評級機構(gòu)，可以采取重組、撤并、整合等優(yōu)勝劣汰手段，培育國內(nèi)權(quán)威的信用評級機構(gòu)。同時，也可鼓勵國內(nèi)一流評級機構(gòu)通過與國外評級機構(gòu)開展技術(shù)合作、在其他國家和地區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)及加入信用評級國際組織等形式，這是提高國際認(rèn)知度、實現(xiàn)國際化發(fā)展的可行途徑。
要加強國內(nèi)評級業(yè)依法監(jiān)管，讓信用評級機構(gòu)承擔(dān)一定責(zé)任。魯政委建議，未來可以考慮引入訴訟機制，如果投資人有確鑿證據(jù)顯示評級機構(gòu)未能保持中立，欺騙誤導(dǎo)投資人，投資人可以進行訴訟，要求中介機構(gòu)賠償。
還有專家表示，應(yīng)考慮讓評級機構(gòu)公開評級的方法和依據(jù)，以保證評級的客觀、公正、真實、有效，并方便投資者對此進行有效的檢驗。應(yīng)通過政策層面的合理安排和良性引導(dǎo)將風(fēng)險研判的功能歸還給投資者，由投資者自主運用各種信息進行風(fēng)險研判。同時，應(yīng)保證發(fā)債或者股票發(fā)行者的信息披露制度完備和真實，以此來幫助投資者提高風(fēng)險識別和防范能力，避免對信用評級過度依賴與迷信。
近期，伴隨著債券違約頻發(fā)，我國信用評級行業(yè)備受關(guān)注。信用評級是現(xiàn)代市場經(jīng)濟中社會信用體系的重要組成部分，其根本目的在于揭示受評對象違約風(fēng)險大小。信用評級業(yè)在維護市場經(jīng)濟秩序、促進資本市場發(fā)展、協(xié)助銀行提高信貸質(zhì)量以及提高證券債券發(fā)行質(zhì)量和效率等方面，可以發(fā)揮重要作用。
信用評級作用大
在市場經(jīng)濟中，每個市場主體、每一經(jīng)濟活動都可能會有風(fēng)險。信用評級作為溝通債務(wù)人與債權(quán)人信任的橋梁，能夠最大限度地減少市場信息不對稱。由此，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，信用評級結(jié)果的高低，將直接影響企業(yè)融資成本。
信用評級機構(gòu)作為重要的市場監(jiān)督機制，屬于金融市場的“基礎(chǔ)設(shè)施”。金融市場的快速發(fā)展，使得信用評級定價功能更加凸顯。目前，我國債券市場存量55.4萬億元，公司類信用債15.11萬億元。信用評級機構(gòu)如果不能有效發(fā)揮其揭示風(fēng)險的作用，可能會導(dǎo)致部分投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至直接影響金融市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
當(dāng)前，國內(nèi)正力推資產(chǎn)證券化，這是個復(fù)雜的融資過程，存在許多不確定因素，很多基礎(chǔ)資產(chǎn)外界無法看到，并且有些信息和數(shù)據(jù)一年只發(fā)布一次，外界對于企業(yè)信用的高低只能靠評級來判斷。一個良好的信用評級環(huán)境有助于提高市場效率，穩(wěn)定市場秩序，強化市場監(jiān)管，對促進資產(chǎn)證券化交易的順利進行起著重要作用。
從國際上看，雖然我國已是世界第二大經(jīng)濟體和最大債權(quán)國，但與西方評級機構(gòu)百年發(fā)展史相比，我國評級業(yè)起步晚，發(fā)展尚處于起步階段，在國際上還沒有建立起話語權(quán)。缺失話語權(quán)的我國金融市場，不斷遭受被國際評級機構(gòu)“壓低”信用評級的困境，中國海外融資的成本也同時大大增加。
專家表示，無論是從國內(nèi)現(xiàn)實需求出發(fā)，還是國際外部環(huán)境倒逼，都要求我國必須重視國內(nèi)評級行業(yè)的健康發(fā)展和超越式發(fā)展。
提升評級公信力
信用評級，理應(yīng)建立在信用基礎(chǔ)之上。中國人民大學(xué)校長助理吳曉求認(rèn)為，改革開放近40年來，我國經(jīng)濟金融發(fā)展成就非常大。但值得警惕的是，社會信用體系的破壞比較嚴(yán)重。信用體系的建設(shè)過程是市場經(jīng)濟成熟的過程，信用評級體系的基礎(chǔ)建設(shè)就是誠信建設(shè)。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，需要注意的是，近年來在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，企業(yè)信用評級一般而言應(yīng)該下降，但實際上很多企業(yè)的評級卻在走高，甚至有些地方融資平臺的評級也在逐步走高。信用級別走高只有兩種可能：要么是之前的評價不客觀，現(xiàn)在符合情況；要么就是故意調(diào)高級別。不管是哪種情況，都說明一些國內(nèi)信用評級缺乏客觀性和公信力。
他說，目前國內(nèi)信用評級業(yè)對于風(fēng)險的大小區(qū)分度不強，導(dǎo)致同一級別里的企業(yè)信用水平差異很大，甚至可以區(qū)分出三四檔的差異。在等級區(qū)分度不高的背景下，企業(yè)債券發(fā)行定價環(huán)節(jié)難以形成差異化的市場利率，信用評級機構(gòu)在風(fēng)險識別和價格發(fā)現(xiàn)方面的作用不能有效發(fā)揮。
對外貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟倫理研究中心主任劉寶成認(rèn)為，在國內(nèi)的信用評級市場，發(fā)行債券是強制評級，很多企業(yè)如果需要信用評級往往是“花錢買評級”，如政府債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等等，只要花上一定的費用，就可獲得較高評級。
不少專家表示，目前我國對評級機構(gòu)的監(jiān)管較為分散，且為多頭監(jiān)管，不同的業(yè)務(wù)品種對應(yīng)不同的管理單位。同時，國內(nèi)評級機構(gòu)在對同一主體的評級往往缺乏連續(xù)性，往往是在交易主體有需要時才進行評級，未形成常態(tài)化的評級制度，加上各機構(gòu)在評級方法、評級指標(biāo)、信用級別設(shè)置等方面存在較大差異，評級標(biāo)準(zhǔn)缺乏科學(xué)性和規(guī)范性，導(dǎo)致評級結(jié)果比較混亂，不利于識別和判斷風(fēng)險。
監(jiān)管自律兩手抓
專家表示，信用是信用評級業(yè)的立身之本，應(yīng)從機構(gòu)自律和行業(yè)監(jiān)管兩方面著手，加強評級機構(gòu)誠信建設(shè)，夯實國內(nèi)評級行業(yè)可持續(xù)良性發(fā)展的基礎(chǔ)。
要培育具有權(quán)威性的信用評級機構(gòu)，可以采取重組、撤并、整合等優(yōu)勝劣汰手段，培育國內(nèi)權(quán)威的信用評級機構(gòu)。同時，也可鼓勵國內(nèi)一流評級機構(gòu)通過與國外評級機構(gòu)開展技術(shù)合作、在其他國家和地區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)及加入信用評級國際組織等形式，這是提高國際認(rèn)知度、實現(xiàn)國際化發(fā)展的可行途徑。
要加強國內(nèi)評級業(yè)依法監(jiān)管，讓信用評級機構(gòu)承擔(dān)一定責(zé)任。魯政委建議，未來可以考慮引入訴訟機制，如果投資人有確鑿證據(jù)顯示評級機構(gòu)未能保持中立，欺騙誤導(dǎo)投資人，投資人可以進行訴訟，要求中介機構(gòu)賠償。
還有專家表示，應(yīng)考慮讓評級機構(gòu)公開評級的方法和依據(jù)，以保證評級的客觀、公正、真實、有效，并方便投資者對此進行有效的檢驗。應(yīng)通過政策層面的合理安排和良性引導(dǎo)將風(fēng)險研判的功能歸還給投資者，由投資者自主運用各種信息進行風(fēng)險研判。同時，應(yīng)保證發(fā)債或者股票發(fā)行者的信息披露制度完備和真實，以此來幫助投資者提高風(fēng)險識別和防范能力，避免對信用評級過度依賴與迷信。
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